L’Essentiel
- Le rendement est la mise en rapport entre les revenus obtenus après un investissement et la somme initiale investie.
- Pour un même actif, la valeur du rendement peut varier suivant les facteurs que l’on choisit de considérer, ainsi que la date à laquelle on fixe le calcul.
Définition du rendement
Le rendement correspond au rapport entre les revenus générés par un investissement au cours d’une certaine période et le montant initial de cet investissement. Il est le plus souvent exprimé en pourcentage du montant de l’investissement initial ou de la valeur faciale de l’actif, auquel cas on parlera de taux de rendement.
Les revenus générés peuvent inclure les intérêts ou dividendes perçus lors de la possession de l’actif, ainsi que la somme touchée lors d’une éventuelle revente. Le calcul du rendement se fait le plus souvent sur une année, bien qu’on puisse le calculer sur un trimestre, un semestre ou n’importe quelle autre période de temps.
Exemple de calcul : le rendement d’une action
On peut tout d’abord distinguer deux types de rendements : le rendement simple et le rendement total. Le rendement simple correspond au revenu perçu par le propriétaire d’un actif au cours de sa possession. Le rendement total ajoute à cela la variation de prix observée entre l’achat et la revente de l’actif.
Par exemple, si un investisseur achète une action 50€ pour la revendre un an plus tard 60€, il en retire un bénéfice de 10€. Si au cours de cette année, l’entreprise lui a versé un dividende de 1€, le retour total s’élève alors à 11€. Le taux de rendement total est alors :
Taux de rendement total =
[(prix de revente – prix d’achat) + dividendes versés] / prix d’achat =
(10 + 1) / 50 = 0,22 = 22%
A l’inverse, le taux de rendement correspond simplement au revenu qu’est capable de générer l’action au cours de l’année, soit si l’on choisit de prendre en compte le prix d’achat :
Taux de rendement =
dividendes versés / prix d’achat =
1 / 50 = 0,02 = 2%
Calcul du rendement
La formule permettant de calculer le rendement diffère selon les paramètres que l’on choisit de prendre en compte, ainsi que le type d’actif considéré.
Rendement d’une action
Pour les actions, on calcule le plus souvent deux types de rendement : le rendement initial et le rendement actuel. L’exemple développé dans la partie précédente correspond au calcul du rendement initial de l’action, car il est construit à partir du prix d’achat, que l’on place au dénominateur :
Taux de rendement = dividendes versés / prix d’achat
et
Taux de rendement total = Taux de rendement + dividendes versés / prix d’achat
Le rendement actuel se fonde lui sur le prix actuel de l’action. Dans le cas de l’exemple précédent, les taux de rendements actuels se calculent ainsi :
Taux de rendement total = (10 + 1) / 60 = 0,18 = 18%
Taux de rendement = 1 / 60 = 0,017 = 1,7%
Rendement d’une obligation
Le rendement des obligations ne prend plus en compte les dividendes mais plutôt les intérêts perçus. Le taux de rendement nominal correspond à la façon la plus simple de calculer le rendement d’une obligation. Dans le cas d’un bon du Trésor d’une valeur faciale de 1000€, d’un taux d’intérêt annuel de 5% et qui arrive à maturité dans un an, son taux de rendement nominal sera :
Taux de rendement = intérêts annuels / valeur faciale = 50 / 1000 = 0,05 = 5%
Certaines obligations proposent un taux d’intérêt variable, indexé sur un indice quelconque ou dépendant d’un taux d’intérêt d’un autre produit. Le taux de rendement de l’obligation pourra alors varier en fonction du taux d’intérêt que l’on choisit de prendre en compte, c’est-à-dire de la date à laquelle on choisit de calculer ce rendement.
Le rendement jusqu’à maturité est l’équivalent pour les obligations du rendement total d’une action, puisqu’il correspond au rendement total de l’obligation si elle est détenue jusqu’à sa maturité. Il diffère ainsi du rendement nominal qui est le plus souvent calculé par année et peut donc varier tous les ans. Le rendement jusqu’à maturité correspond au rendement moyen attendu par an et sa valeur est censée demeurer constante quelle que soit la date à laquelle on le calcule.
Le rendement est l’un des nombreux indicateurs que les investisseurs utilisent lorsqu’ils considèrent un investissement. On retrouve de très nombreuses manières de le calculer, suivant les conventions d’évaluation choisies. Le rendement seul ne peut ainsi être un indicateur fiable de la fiabilité et la performance d’un actif et il peut être judicieux de s’attarder sur l’évolution de ce rendement au cours du temps, ainsi que sur d’autres outils permettant d’avoir une vue plus globale de l’actif.
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